Обзор ETF-фонда TIPO от Тинькофф — инвестируем в IPO (первичное размещение акций)

БПИФ TIPO – биржевой паевый инвестиционный фонд, торгуемых на Мосбирже в виде диверсифицированного портфеля из акций корпораций, впервые вышедших на IPO. Стоимость пая минимальная и составляет менее 10 центов, комиссия – 0.99% в год (управление – 0,9%, 0,05% на регистратора и прочие расходы еще 0,04%). Ключевая особенность TIPO – возможность вложиться в ценные бумаги молодых и развивающихся компаний, которые не доступны для приобретения напрямую инвесторам без соответствующей квалификации.

TIPO — что это?

Стратегия фонда «Тинькофф Индекс IPO» (TIPO) основана на инвестиции в акции корпораций и брендов, впервые размещенных на американских биржах. В инвестпортфель включаются ценные бумагами до момента попадания их в фондовые индексы, вроде NASDAQ-100 или S&P 500 или Russel 100. Если акции не включены в индекс в течение 2 лет, то TIPO расстается с активами даже с возможными убытками.

Схему действий «Тинькофф» описывает следующим образом – «пора сделать ставку на новичков (стартаперов) и заработать на чужом признании через диверсифицированный портфель». Но лозунг не расписывает дополнительных деталей. Фонд TIPO приобретает акции исключительно после истечения периода Lock Up. Термин «лок ап» применяется инвесторами для обозначения времени, когда акционерам и инсайдерам запрещено продавать пакеты акций из-за возможности сильно сдвинуть цену и нарушить состояние рынка. Длится Lock Up до 3-6 месяцев. Многие инвесторы приобретают акции при IPO сразу, рассчитывая на мгновенную прибыль уже в первые дни или недели. А после Lock Up сразу «сбрасывают» бумаги и фиксируют прибыль.

«Тинькофф» преследует альтернативную стратегию – приобретает акции только после окончания Lock Up. Часто после «лок ап» котировки снижаются, а потому на плечи инвесторов ложится дополнительный риск. Но назвать идеи TIPO провальными сразу – сложно: в выбранной «Тинькофф» стратегии полно преимуществ, включая рациональную оценку стоимости корпораций и брендов.

Состав фонда

Структура TIPO периодически меняется и пополняется активами сторонних корпораций, но в 90% случаев сосредоточенна вокруг пары отраслей – здравоохранения, потребительских товаров и IT-технологий.

Бумаги фонда представляют достаточно известные бренды международного рынка – Uber, Pinterest, Crowdstrike Holdings. Хотя доли в структуре TIPO меняются достаточно часто, не стоит пренебрегать проверкой структуры перед инвестициями. Ведь «перекошенный» в какую-то отраслевую сторону портфель принесет дополнительный риск. Та же комбинация из TIPO и, допустим, FXIT способна привести к кризису и сильным финансовым потерям (чего стоит лишь история с потерянной пятилеткой, когда отрасль «биотехнологий» не приносила прибыли в течение 5 лет). А потому стоит сбалансировать портфель и выбрать ту же энергетику или машиностроение, но не TIPO в комбинации с фондами, представляющими здравоохранение, потребительские товары или информационные технологии.

Доходность

Историческая доходность индекса с 2015 года составляет больше 25% годовых: и, хотя прибыль неравномерная (наиболее серьезный рост замечен в 2019-2020 годах до 150%), несложно оценить 3 беспрерывных года с положительной доходностью (и столько же с отрицательной и просадками до -15%).

Но показатели индекса почти неприменимы к фонду, ведь прибыль в прошлом – не показатель и не гарантия в будущем. Если же рассматривать котировки сейчас, то TIPO демонстрирует отрицательную доходность, и лишь в долгосрочной перспективе способен продемонстрировать рост, в особенности после перетасовки бумаг в текущей структуре (тот же Uber до сих пор демонстрирует не слишком выдающиеся показатели).

Онлайн-график

Информация о текущем состоянии котировок публикуется и на Московской Бирже, и у брокеров. А еще доступна в виде интерактивного виджета на сайте. Статистика обновляется ежедневно и отображает данные за последние часы, дни, недели и месяцы.

Плюсы и минусы

Решать судьбу фонда еще рано: несмотря на серьезную доходность индекса, за которым следует TIPO (более 25% за последние 5 лет), малый срок жизни и неизвестная точность, и качество следования за Tinkoff IPO Total Return Index USD способны принести неожиданные результаты. Специалисты предсказывают положительную доходность в краткосрочной перспективе, благодаря бумагам Moderna и Zoom, а также Uber, которому разрешат перевозить вакцину и заниматься сторонними срочными заказами, способными облегчить миру, переживающему эпидемиологический кризис, жизнь. Но в долгосрочной перспективе мнения о TIPO расходятся – виной всему и неоднозначная стратегия приобретения акция уже после наступления Lock Up, когда прекращается рост стоимости, а инсайдеры мгновенно приступают к продаже ценных бумаг.

Вызывает вопросы и сценарий владения: «Тинькофф» хранит акции до момента включения в индексы, а после – продает. А ведь попадание в индекс, наоборот, обеспечивает прирост дополнительных денег (пусть и на распространяющихся слухах). Но TIPO действует иначе – сбывает ценные бумаги и меняет структуру фонда. Ну, и куда без продажи тех акций, которые в течение 2 лет не попали в индекс. «Тинькофф» расстается со всеми бумагами без сожаления и порой с серьезными убытками.

Плюсов пока еще мало: к серьезным преимуществам относится лишь диверсификация портфеля и возможность приобрести акции тех компаний, которые еще развиваются и не доступны для приобретения не квалифицированными инвесторами. TIPO же доступна сразу, у всех брокеров и по скромной цене.

Если подводить итоги, то TIPO – рискованный актив, который не должен занимать серьезную долю в инвестиционном портфеле из-за непредсказуемого состояния рынка и неизвестных показателей попадающих в фонд компаний. Такой БПИФ подойдет лишь тем, кто нацелен на агрессивные инвестиционно-спекулятивные действия на рынке и понимает все риски, но рассчитывает на серьезную доходность и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективах. Новичкам же специалисты рекомендуют выбрать сторонние варианты, но в той же сфере – IPO.

Как и где купить?

Паи БПИФ TIPO доступны на Московской бирже в долларах: достаточно зарегистрироваться, оформить брокерский счет и выбрать TIPO по тикеру для приобретения. Кроме МБ акции представлены в каталоге «Тинькофф» и у сторонних российских брокеров. Выбирать подходящего «посредника» предстоит исключительно по личным предпочтениям (комиссия везде схожая).

• Об авторе
• Недавние публикации

Иванова Светлана Сергеевна

● Образование: высшее, менеджер по инвестициям.
● Закончила курсы "Финансовый анализ" МГТУ им. Баумана, "Финансовые рынки и институты" ГУ ВШЭ, курс "Финансовая грамотность" СПбГУ.
●Занимает руководящую должность в одном из крупнейших банков РФ.
●Эксперт по личным финансам, финансовым рынкам, инвестициям
Связаться с автором s.ivanova@misterrich.ru

Иванова Светлана Сергеевна недавно публиковал (посмотреть все)

• Индекс гособлигаций RGBI: что это, состав, что показывает - 30 сентября, 2023
• Накопительный счет в Росбанке - 11 июля, 2023
• Лучшие книги по финансовой грамотности для взрослых и детей - 21 июня, 2023