Хеджирование рисков: что это, виды, методы, инструменты
Инвестирование предполагает потенциально высокую доходность, однако никто не исключает и рост рисков, связанных с ошибками, допущенными инвесторами. Чтобы сократить возможность убытков, применяют хеджирование рисков. Как можно хеджировать риски, что это простыми словами, и почему нельзя считать его полным аналогом страхования, разберемся подробнее.
Краткое содержание статьи
Что такое хеджирование в инвестициях?
Понять хеджирование поможет пример покупки страховки недвижимости ее собственником. В этой ситуации владелец страхового полиса обеспечивает себя защитой от взлома, пожара, затопления, прочих обстоятельств порчи имущества. Хеджирование работает аналогичной схеме.
Для мира инвестиций, где хеджирование встречается повсеместно, это, прежде всего, реализация какой-либо стратегии с применением финансовых инструментов, которые в итоге позволили бы компенсировать риск последующей неблагоприятной динамики. Проще говоря, одна инвестиция хеджируется другой.
Понятие «хеджирование» – заимствование от англ. «hedge», что переводится как «огораживать изгородью» или «страховка».
Хеджирование — стратегия управления рисками. Она применяется, когда инвестор намерен компенсировать возможные убытки через открытие позиции с противоположной стороны. Предусмотрено использование производных инструментов, опционов и фьючерсных контрактов.
Вместе со снижением рисков уменьшается и потенциальная прибыль, а за предоставленную защиту предусмотрена некая плата («премия»).
Невозможно полностью исключить риски наступления негативного события, но его последствия будут менее значимы.
Инструменты
В рамках реализации стратегий хеджирования предполагается работа с различными инструментами финансового мира – шортами, опционами, свопами и т.д.
Короткие позиции
Короткая позиция – шорт (от англ. «short» – короткий, заключается в заработке на падении цены. Если инвестор рассчитывает получить доход на росте цены и покупает какой-либо актив, он может хеджировать риски за счет открытия «короткой» позиции, продавая тот же актив «авансом» на случай падения.
Поскольку длинная и короткая позиции взаимно исключают друг друга, в пределах одного инвестиционного счета такое хеджирование невозможно. Требуется открыть дополнительный счет для открытия короткой позиции.
Пут-опционы
Для ограничения рисков в трейдинге используют опционы, премией по которому выступает цена покупки. Плата, которую вносит инвестор ради ограничения риска, и является премией пут-опциона.
Покупая опцион, позднее (в период действия контракта) вы выкупаете актив/ продаете его, или не используете это право, в зависимости от поведения цены на рынке. Есть два вида опционов – пут-опционы предусматривают право на продажу актива на зафиксированном уровне, а кол-опционы предполагают право инвестора купить основной актив по заранее установленной цене. Величина премии (цена опциона), которую платит инвестор, определяется рыночной ситуацией.
Свопы
Своп (по англ. «swap», обмен) – это инструмент, используемый при обмене между участниками сделки в отношении какого-либо товара или условия. С помощью свопа защищаются от неблагоприятного изменения процентной ставки, цены на товар, ценную бумагу или валютного курса.
Фьючерсные контракты
Фьючерсный контракт более известен как «фьючерс» (от англ. «future» – будущее) – договор с целью покупки какого-либо товара, торгуемого на бирже, с условием оплаты в течение определенного срока. Стоимость фьючерса увеличивается или снижается в зависимости от рыночной конъюнктуры, при этом, нет необходимости сразу оплачивать весь контракт. Обычно резервируется через брокера гарантийное обеспечение – определенную долю от стоимости всего контракта. Это будет выступать гарантией, что к назначенному сроку расчеты по сделке будут произведены, либо позицию закроют накануне.
Форвардные контракты
Форвард (от англ. «forward» – вперед) или форвардный контракт – способ хеджирования рисков, когда владелец актива сразу договаривается о его продаже через некоторое время вперед по захеджированной цене.
Например, фермер продает зерно. Его стоимость зависит от урожая (высокая цена при низком урожае, и низкая цена в урожайный год). Чтобы избежать потери части прибыли в случае падения рыночной цены на товар, фермер заранее договаривается о его продаже по цене ниже максимального за последний период уровня, но выше, чем возможная цена в условиях высокого урожая.
Обратные ETF
Обратные ETF — это биржевые фонды с деривативами, нацеленные на доход на фондовой бирже от падения цены базового индекса. Суть работы с обратными ETF напоминает открытие «шорта», поскольку заработок основан на продаже акции с последующим выкупом по более выгодной цене.
Стратегии хеджирования финансовых рисков
Есть несколько методов реализации хеджа в инвестициях, и многие из них предполагают работу разными финансовыми инструментами, либо следование определенной политике управления рисками.
Взаимное
Взаимное хеджирование (англ. вариант «back-to-back») предусматривает закрытие любой открытой позиции через покупки товара на спотовом рынке. Этот метод часто применяется на товарном рынке, когда цена клиентов напрямую рассчитывается из видимых форвардных цен на энергоносители в момент регистрации клиента.
Взаимную стратегию можно рассмотреть на примере управления магазином, который купит конкретное количество угля в момент прихода покупателя, подписывающего контракт. Такая схема сводит к минимуму сырьевые риски компании, но влечет проблемы с ликвидностью и с обеспечением больших объемов заказа, поскольку нет гарантий, что удастся найти нужное количество покупаемого товара.
Хеджирование трекера
О сути хеджирования трекера лучше говорить на примере закупки перед зимним сезоном угля. Чем ближе зима, тем выше стоимость топлива. Компани выгоднее покупать его заранее – например, половину зимней нормы закупить летом, еще 25% осенью, а остальное – непосредственно во время зимы.
Таким образом, хеджирование трекера – стратегия покупок с уменьшением открытой позиции ближе к дате погашения.
Дельта-хеджирование
При дельта-хеджировании снижается финансовый риск, опциона через хеджирование от изменений котировок от базового актива. По факту представить реализацию дельта-хеджирования проще через покупку дериватива, котировки по которому идут в обратном направлении.
Изменение риска
Реализация стратегии изменения риска предполагает покупку кол-опциона и продажу пут-опциона в одно и о же время. По сути, имитируется длинная позиция по ценным бумагам или в сырьевой группе.
Типы хеджируемых рисков
Хеджирование эффективно применяют для защиты от разных типов риска, включая финансовые, валютные, товарные, кредитные риски и т.д.
Валютных рисков
С валютными рисками хеджер сталкивается при управлении финансовыми потоками, связанными с внешними расчетами и инвестированием в зарубежные активы или проекты. Эти риски могут возникать и в отношении нефинансовых субъектов экономики, когда мультивалютные операции неизбежны с учетом особенностей их деятельности.
Риск акционерного капитала
Этот вид рисков связан с возможным обесцениванием инвестиций ввиду общего тренда на рынке, что будет расцениваться как убытки компании.
Товарных рисков
Товар имеет свойство меняться в цене. В рамках реализации товарных контрактов участники рынка несут риски, связанные с изменением цены товарного контракта. Сюда относятся, прежде всего, сельхозтовары, металл, энергия.
Риска снижения процентных ставок
В рамках процентного риска есть угроза ухудшения относительной стоимости процентного обязательства по облигациям или кредиту ввиду повышения ставки. Хеджирование реализуется через процентные свопы или инструменты с заранее установленным доходом.
Кредитных рисков
Перенесение риска – одна из основных задач, которые ставит перед собой банк, связанный с заемщиком взаимными обязательствами финансового характера. Для банков кредитные риски рассматриваются как необходимость, которой избежать нельзя, но для трейдеров подобные угрозы нежелательны. Стремление к минимизации рисков привело к появлению раннего рынка с продажами обязательств по сниженным ставкам.
Риск волатильности
В условиях повышенной волатильности инвесторы несут риски невыгодного движения обменного курса, если портфель создавался в иностранной валюте.
Плюсы и минусы
Главное преимущество, которое дает хеджирование инвестору, связано с минимизацией рисков и повышение уверенности в обстоятельствах неопределенности. Гибкое применение инструментов хеджирования при реализации одной или нескольких стратегий позволит снизить возможные потери, если в отношении инвестиций будет сформирован неблагоприятный фон.
К недостаткам хеджирования следует отнести трудности понимания, как именно работает хедж, и что нужно сделать, чтобы риск убытков стал минимальным. Инвестору, намеренному захеджироваться, нужно быть готовым и к сознательному отказу от возможной прибыли, которую он получил бы при благоприятном стечении обстоятельств. Прежде всего, следует тщательно рассчитать, а точно ли потенциальная выгода от хеджирования перекрывает сопутствующие расходы.
В то же время, и страхованием хеджирования назвать нельзя, поскольку первый вариант защиты более точен. Страховая компания точно определяет договором и условиями программы – сколько и при каких условиях получит страхователь или застрахованное лицо.
● интернет-предприниматель, блогер;
● частный инвестор (с 2017 года инвестирую в акции, облигации, ПИФы, ETF-фонды);
● эксперт по фрилансу и управлению личными финансами.
● живу на пассивный доход (пришла к этому с нуля)
Подробнее об авторе
Присоединяйтесь к нам в Telegram и станьте частью нашего манимейкинг-пространства!
- Монетизация telegram-каналов: 6 способов - 14 ноября, 2024
- Работа для самосвала: где искать заказы и на какой доход можно рассчитывать - 16 мая, 2024
- Что такое колл-опцион по облигации - 15 мая, 2024
