Оферта облигации: что нужно знать начинающему инвестору

В сфере инвестиций оферта считается довольно простым инструментом. Проще них только вклады. Однако многие начинающие инвесторы рискуют столкнуться с негативными последствиями при работе с офертой. Чтобы не пожалеть об упущенных возможностях, целесообразно детально рассмотреть – что такое оферта облигации и какие нюансы есть в этой сфере. Этот пункт имеет важное значение при расчете доходности.

Что такое оферта в облигациях?

Оферта представляет собой предложение о выкупе ценных бумаг определенному или неопределенному кругу лиц по заранее оговоренной цене и в определенный срок. Если одна из сторон принимает условия оферты, то сделка считается заключенной. Применительно к данным видам ценных бумаг, такое предложение предусматривает досрочное погашение долга по заранее установленной цене. Эти условия устанавливаются в проспекте эмиссии. 

Информацию о том, есть ли оферта или нет, можно узнать двумя способами. Первый способ – это ознакомление с официальной информацией о выпуске ценных бумаг. Второй вариант – посмотреть информацию на специальных ресурсах или на сайте фондовой биржи. При изучении информации важно обратить внимание на такой критерий как дюрация. Дюрация – это срок, подразумевающий приблизительный период возврата капитала. Фактически подразумевается срок погашения, но дюрация обычно меньше, чем временной отрезок погашения.

Типы

Выделяют следующие типы оферты:

• с Call-опционом (колл, отзывная). В дату оферты эмитент, выпустивший бумагу, вправе полностью или частично погасить выпуск в одностороннем порядке. Этот тип оферты наиболее удобен для эмитента. Такой формат позволяет ему при необходимости снизить уровень долговой нагрузки, и в случае улучшения конъюнктуры рынка (например, снижение ключевой ставки) снизить долговое бремя. Например, при снижении ставок ему выгодно избавиться от облигаций и выпустить новые. Если ключевая ставка была равна 13%, потом снизилась до 8%, то эмитенту выгодно погасить имеющийся выпуск и выпустить новые облигации со ставкой 9%.
• с Put-опционом (пут, безотзывная). Владелец таких облигаций вправе самостоятельно решать, предъявить их к погашению или оставить у себя в дату оферты. Эмитент обязан выкупить все предъявленные держателями ЦБ. Важно учитывать, что погашение в данном случае – это именно право держателя, а не обязательство. Этот тип бумаг также называют возвратными.

На российском рынке больше всего представлен пут-оферты. Тому есть причина: в случае возникновения рисков инвестор вправе продать их быстро и купить вместо них что-то более выгодное. В случае роста ставок ему будет выгоднее ее продать. Например, ключевая ставка была равна 8%. Позже выросла до 13%, а ставка купона 9%. В этом случае инвестору выгоднее продать такой актив и купить другие с более высокой доходностью.

Особенности пут-оферты заключаются в том, что эмитент имеет право назначать дату выкупа, а инвесторы могут подавать заявку на погашение. Выкуп эмитентом должен состояться по доброй воле инвесторов. Если они не желают продавать по оферте, то могут оставить у себя до погашения или реализовать на бирже.

Пут-оферта выгодна инвестору в том случае, если у него возникает необходимость переинвестировать капитал в другие инструменты. В долгосрочном периоде такая опция помогает снизить риски. Дата оферты в данном случае известна заранее. Перед объявлением даты обычно динамика меняется либо в сторону повышения, либо понижения.

На Мосбирже отзывные облигации встречаются довольно редко. В основном они представлены еврооблигациями, номинированными в иностранной валюте.

А вот возвратные ценные бумаги встречаются гораздо чаще среди корпоративного сектора. Размер купона фиксирован до даты предстоящей оферты. После наступления этой даты эмитент корректирует размер купона в соответствии с актуальными рыночными доходностями других выпусков.

В тему: Что такое доходность к погашению

Стоит ли покупать такие облигации? Плюсы и минусы

Насколько оправдана покупка облигаций с офертой, чем выгодны и опасны такие сделки? Искать ответ на этот вопрос целесообразно в сравнительной таблице преимуществ и рисков.

Потенциальные риски

Что касается рисков, то главным риском остается относительно невысокая доходность облигаций. На практике доходность редко превышает ставки по депозитам и на 1-2% выше уровня инфляции. Учитывая этот параметр, инвесторы могут воспользоваться облигациями больше как инструмент сохранения капитала, а не для извлечения прибыли.

Если речь идет о долгосрочном инвестировании, то каждое проседание рынка может существенно менять итоговые значения. Если инвестор намерен извлечь прибыль в долгосрочном периоде, то рекомендуется значительную часть портфеля или полностью составить из акций.

Оферта предполагает выкуп ценных бумаг по номиналу. На практике дата исполнения погашения назначается задолго до даты погашения. Если инвестор приобретает их на рынке выше номинала, то в последующем он должен тщательно следить за сроком их погашения. Многие начинающие инвесторы совершают ошибки на том, что считают наличие оферты незначительным фактором. Они делают акцент на свою позицию, когда намерены держать их до погашения.

Чаще всего на российском рынке встречается добровольная оферта. При работе с такими бумагами инвестор сам решает, погашать в срок или нет. Учитывая специфику местного рынка, опытные инвесторы советуют продавать.

Реже встречается оферта с правом принудительного выкупа.

Как погасить облигацию по оферте?

Как происходит погашение? Оба виды облигации отличаются между собой в погашении. Если это колл-оферта со свойством отзыва эмитента, то все происходит по стандартной процедура – наступает срок погашения и инвестор погашает его. Как предъявить бумаги в этой процедуре?

Погашение пут-варианта состоит из следующих этапов:

1. Эмитенту не позднее дня до окончания приема поручений отправляется уведомление о предоставлении бумаг на выкуп. Инвестор заполняет заявку на имя эмитента или его платежного агента и отправляет обратно. Процедура подачи заявки должна быть завершена за 3 дня до окончательного приема заявок. Инвестор может не участвовать в этом процессе, а поручить проведение сделку брокеру онлайн.
2. Сделки совершаются в специальном режиме – режим переговорных сделок или РПС. Эту операцию также совершает брокер по поручению инвестора. Он отправляет облигации платежному агенту или эмитенту.

Важно! Предпочтительно заранее уточнять условия выкупа, так как условия подачи заявки и другие технические регламенты отличаются между собой. Обратите внимание, что некоторые брокеры за оказание помощи в подаче заявки берут дополнительную плату.

Вот пример как это можно сделать в Тинькофф Инвестиции:

1. Необходимо написать в чат службы поддержки о своем намерении (не позднее чем за 1 рабочий  день до окончания приема поручений на выкуп)
2. Дождаться ответа сотрудника.
3. Подтвердить погашение СМС-кодом.
4. За участие в оферте будет списана комиссия как за совершение сделки согласно выбранному тарифу. В течение 4 дней будет выплачена номинальная стоимость и купон.

Где посмотреть?

Список ресурсов, где можно посмотреть информацию о погашении, выглядит следующим образом:

1. Сайт московской биржи, раздел «Поиск облигаций» – выбрать колонку и поставить галочку перед пунктом «Дата». Подробные условия оферты описаны в проспекте эмиссии. 
2. Аналитические порталы rusbonds, bonds.finam, cbonds.ru;Ниже приведен список Цб с офертой.
   
   
3. В Центре раскрытия корпоративной информации e-disclosure.ru.
4. В торговых терминалах. Например, приложение «ВТБ Мои инвестиции», в котором есть витрина активов. Нужную бумагу следует искать через поисковую систему. У каждой бумаги есть своя карточка с информацией. Дата расположена под графиком.

Какие особенности нужно знать инвестору, чтобы избежать неприятных сюрпризов?

Важными источниками информации при работе с облигациями является решение эмитента о выпуске или проспект эмиссии. Каждая ценная бумага сопровождается одним из этих документов. В спорных ситуациях эти документы помогут разобраться и внести ясность.

Также в этих документах можно посмотреть, есть ли оферта по облигации. Важно учитывать, что один выпуск может иметь несколько вариантов с разными условиями.

• Об авторе
• Недавние публикации

Natali Killer

● Образование: высшее, ТГТУ, менеджмент организации, управление рисками и страхование. Курсы: "Управление личными финансами", "Финансовые рынки и институты" НИУ "Высшая школа экономики"
● интернет-предприниматель, блогер;
● частный инвестор (с 2017 года инвестирую в акции, облигации, ПИФы, ETF-фонды);
● эксперт по фрилансу и управлению личными финансами.
● живу на пассивный доход (пришла к этому с нуля)
Подробнее об авторе
Присоединяйтесь к нам в Telegram и станьте частью нашего манимейкинг-пространства!

Natali Killer недавно публиковал (посмотреть все)

• Монетизация telegram-каналов: 6 способов - 14 ноября, 2024
• Работа для самосвала: где искать заказы и на какой доход можно рассчитывать - 16 мая, 2024
• Что такое колл-опцион по облигации - 15 мая, 2024