Что такое ликвидность облигации: понятие и методы оценки
Выбирая инструменты для вложения денег, инвестор надеется не только не потерять их, но и приумножить. Один из самых надежных вариантов консервативных инвестиций – приобретение облигаций, выпускаемых различными эмитентами – государством, муниципалитетами или компаниями. На фондовом рынке бонды являются одним из широко востребованных финансовых инструментов, позволяющих обеспечить себе пассивный заработок.
Проверка их надежности является первоочередной задачей. Расчеты ликвидности долгового инструмента помогают определить, хорошо ли у компании идут дела сейчас и какие ее ожидают перспективы в обозримом будущем. Потому, необходимо понимание нескольких вещей: “От чего она зависит?” и “На что влияет?”. Эта статья создана с целью дать четкий ответ на эти вопросы.
Краткое содержание статьи
Понятие ликвидности облигаций
Итак, что это такое? Ликвидность облигации — это способность актива быстрой конвертации в деньги путем продажи по справедливой цене. По своей сути этот показатель отражает востребованность актива на фондовом рынке. Чем быстрее инвестор сможет реализовать облигации с наименьшими потерями в рыночной цене, тем показатель ликвидности выше. Говоря простыми словами, ликвидные облигации дают возможность быстро продать и купить их по рыночной цене. Плюс, не придется долго ожидать совершения сделки.
Уровень ликвидности рассчитывается на основе количества ордеров на покупку/продажу, оборота сделок, разницы цен спроса предложения и других параметров.
Для чего ее оценивать?
Оценка требуется для понимания целесообразности сотрудничества с конкретным эмитентом. Высоколиквидные компании имеют запасы продукции на складах, а также достаточное количество денег на счете, чтобы своевременно выполнять долговые обязательства (способны выплачивать купоны) и поддерживать собственную работу.
Низколиквидные компании имеют большие задолженности и часто работают в убыток. С такими неразумно сотрудничать ввиду отсутствия перспектив – вероятность их банкротства слишком высока. Именно ликвидность отражает, насколько быстро можно будет продать ценные бумаги и вернуть свои деньги в случае возникновения нестандартной ситуации на бирже.
От чего она зависит ликвидность и на что влияет?
- Дневной торговый оборот.
Чем больше в течение дня ценную бумагу покупают и продают, тем она более ликвидна и, соответственно, привлекательна. Если в течение одной торговой сессии цена бумаги была не изменчива, значит, она не востребована.
- Количество дней без совершения сделок
Чем больше дней со стороны инвесторов с бумагой не было совершено никаких торговых действий, тем она менее ликвидна.
- Кредитный риск
Ненадежные компании обладают низким кредитным рейтингом. Значит, для привлечения инвесторов они должны предлагать более высокий процент доходности. Соответственно, чем выше риск, тем выше доходность. Активность торгов по надежным бондам практически всегда высокая, а значит, и ликвидность тоже.
- Репутация организации
Чем выше репутация компании, тем больше доверия она вызывает у инвесторов. Отсюда, имеется большое число людей, желающих доверить ей свои деньги. Много клиентов = высокая торговая активность и, соответственно, ликвидность.
- Сфера деятельности
Со временем востребованность тех или иных отраслей экономики меняется. При удорожании нефти более востребованным становится сырьевой сектор. Когда цены на природные ресурсы снижаются, многие инвесторы предпочитают перекладывать деньги в другую отрасль, например, хозяйственную.
- Наличие крупных торговых сделок
Резкие скачки стоимости свидетельствуют о заинтересованности финансовым инструментом “больших игроков”. Это привлекает внимание других “игроков”, обладающих меньшим капиталом, но тоже заинтересованных в покупке. Повышение активности провоцирует увеличение ликвидности, а значит, и потенциальной доходности от инвестиций в облигации конкретного эмитента.
- Объем выпущенных долговых расписок
Чем выше количество выпущенных эмитентом облигаций, тем выше вероятность того, что инвестор сумеет реализовать необходимый объем бумаг на бирже по максимально выгодной цене.
- Уровень изменения стоимости
Его называют волатильностью. У облигаций, равно как и у акций, ее высокий показатель способен оказывать положительное влияние на объемы торгов. Таким образом, повышение ликвидности напрямую связано с повышением волатильности. Однако, нужно понимать, что общая доходность актива не всегда связана с волатильностью.
- Опции дополнительного характера
По некоторым долговым бумагам эмитент оставляет за собой право досрочного их погашения. Эта опция является выгодной для инвестора, поскольку позволяет ему раньше предполагаемого срока получить номинальную стоимость облигации. Соответственно, ликвидность таких бондов часто со временем только возрастает.
- Возраст актива
Практика показывает, что в среднем ликвидность долгосрочных облигаций ниже, чем у краткосрочных. Выпущенные несколько лет назад бумаги нередко “оседают” в портфелях инвесторов. Те, имея неплохой пассивный доход, не желают продавать их, предпочитая держать до даты погашения.
Где посмотреть эти данные?
Они имеются в свободном доступе на сайте Московской биржи, порталах брокеров и аналитических финансовых сервисов (bonds.finam.ru, rusbond.ru, smart-lab, investing.com, fin-plan.org), торговых терминалах и мобильных приложениях брокеров. 
Опираясь на указанную выше информацию можно прийти к выводу, что чем ликвиднее выпускаемая облигация, тем ниже риски инвестора.
Взаимосвязь со спредом доходности
Ключевой характеристикой облигации, определяющей ее доходность и привлекательность для инвестиций, является степень кредитного риска. Чем выше вероятность дефолта, тем выше этот риск, и тем выше премия за риск.
Доходность безрисковых ценных бумаг считается базовой для расчета доходностей остальных облигаций. Спред доходности – разница между доходностью исследуемой ценной бумаги и безрискового актива.
Как определить спред? Это просто – необходимо из доходности одного долгового инструмента вычесть доходность базового актива. Полученная разница и есть спред доходности.
Как же это взаимосвязано с ликвидностью? Чем менее ликвидна облигация, тем выше спред доходности.
Как определить ликвидность бондов: методы оценки
К сожалению, единой системы определения ликвидности бонда не существует. Их десятки, встречаются как простые графические варианты, так и более сложные, предполагающие выстраивания математических моделей, построенных на глубоком анализе предприятия. Основных методик расчета две:
Количественный анализ
Включает множество математических показателей:
- объем торгов;
- ширина (величина спреда) — разница между стоимостью покупки и продажи облигации, чем ниже спред, тем ликвиднее актив;
- глубина стакана — общее количество строк в зеленой и красной зонах, периодичность изменения стоимости (как в меньшую, так и в большую сторону);
- скорость исполнения крупнейшего ордера на рынке;
- упругость — временной интервал, необходимый рынку для восстановления после закрытия заявки.
Перейдем к практике. Рассмотрим самый быстрый и простой вариант – через мобильный терминал “ВТБ Инвестиции”.
- Откройте приложение “ВТБ Инвестиции”.
- В каталоге найдите нужный актив по ISIN-коду.
- Откройте карточку облигации.
- В разделе “Торги” под графиком найдите строку “Уровень ликвидности”. К примеру, для облигаций КИВИФ 1РО1 этот показатель “наивысший”. Чуть ниже расположена ссылка “Очередь заявок”. Открыв ее, вы сможете оценить заявки в биржевом стакане.
Эксперты ВТБ присваивают ценным бумагам 5 уровней ликвидности:
- наивысший;
- высокий;
- средний;
- ниже среднего;
- низкий.
Фундаментальный анализ
Его основа – детальное изучение компании. Рассматривается ее операционная деятельность, ежеквартальная финансовая отчетность. Также принимаются во внимание: общая устойчивость на рынке, наличие преимуществ перед конкурентами, платежеспособность, перспективы роста и развития, репутация компании. 
На заметку! Наибольшей ликвидностью обладают облигации с высоким кредитным рейтингом. Как правило, это ценные бумаги надежных крупных эмитентов, так называемых «голубых фишек».
Подводя итог
Основной задачей любого инвестора (трейдера) является приумножение денежных средств посредством их вложения в доходные активы. Каждому хочется, чтобы его капитал работал, стабильно принося прибыль. С этой целью и разрабатываются диверсифицированные портфели ценных бумаг, обладающие разными коэффициентами прибыли.
Крайне важно, чтобы в его состав входили высоколиквидные ценные бумаги. Это поможет при необходимости в любой момент продать их практически без снижения текущей стоимости. Потому, понимание факторов определения ликвидности, указанных в этой статье, имеет решающее значение.
● интернет-предприниматель, блогер;
● частный инвестор (с 2017 года инвестирую в акции, облигации, ПИФы, ETF-фонды);
● эксперт по фрилансу и управлению личными финансами.
● живу на пассивный доход (пришла к этому с нуля)
Подробнее об авторе
Присоединяйтесь к нам в Telegram и станьте частью нашего манимейкинг-пространства!
- Монетизация telegram-каналов: 6 способов - 14 ноября, 2024
- Работа для самосвала: где искать заказы и на какой доход можно рассчитывать - 16 мая, 2024
- Что такое колл-опцион по облигации - 15 мая, 2024
