Облигации с амортизацией долга — что это такое и в чем их выгода
На торговой площадке наряду с классическими долговыми ценными бумагами можно найти амортизируемые облигации. Отличительная особенность подобной альтернативы – возврат номинала частями во время обращения. Представленный обзор поможет детально разобраться, что это собой представляет и выгодно ли включать в инвестиционный портфель.
Краткое содержание статьи
Что такое облигации с амортизацией?
В общем понимании облигации – долговая ценная бумага. При покупке соответствующего актива инвестор предоставляет заем эмитенту с доходностью в виде купонных выплат. С определенной периодичностью вкладчику выплачивается фиксированный процент от номинала.
Доходность по облигациям может формироваться альтернативным образом. Дисконтный вариант ценной бумаги предполагает отсутствие купонов. Прибыль формируется за счет разницы в цене покупки и продажи – при приобретении инвесторам предлагается стоимость актива с уценкой.
Амортизация в свою очередь определяет порядок выплаты задолженности эмитентом. В классической вариации номинал возмещается в полном объеме по завершению периода обращения. Долг по амортизированной облигации погашается частями во время нахождения в обращении.
В тему: Ипотечные облигации – что это?
Виды амортизируемых облигаций
Условно разделить инструмент можно по эмитенту, предпочитающему амортизировать имеющийся долг. Выделяются следующие виды:
- корпоративные – размещаются частными лицами;
- муниципальные – субъектами РФ;
- государственные – Министерством финансов РФ.
На 2021 год на Московской бирже доля амортизируемых облигаций составляет 14% от совокупного числа долговых ценных бумаг. Соответствующую разновидность активов представили 164 эмитента (33% от общего числа эмитентов на MOEX). Наиболее распространены корпоративные и муниципальные облигации. ОФЗ-АД не столь популярны из-за длительного периода обращения.
Компании, регионы и муниципалитеты выбирают облигации с амортизацией по ряду причин. Первая – освобождение счетов от крупных накоплений в виде долговых обязательств. Вторая – с уменьшением номинала сокращается сумма купонных выплат, что значит для организаций снижение трат на обслуживание.
Плюсы и минусы для инвестора
С учетом основной информации о ценной бумаге можно выделить ряд плюсов и минусов, от чего зависит привлекательность актива для инвесторов с разной стратегией. Среди главных преимуществ стоит отметить:
повышенные ставки – выплаты на начальный номинал на 2-3 процентных пункта выше;
стабильное погашение – возврат денежных средств не откладывается на последний момент, осуществляется постепенно;
возможность реинвестирования – часть вернувшихся вложений можно направит в более эффективные активы;
налоговые преференции – долговые средства не облагаются налогом, также с уменьшением купонного дохода сокращается НДФЛ;
снижение риска дефолта – компания не обременяется крупными долговыми обязательствами.
Несмотря на периодические выплаты, не исключаются риски инвестиций. Любая вариация облигаций может оказаться неэффективной из-за инфляции и изменения ставок Центрального банка, кризиса. Повысить безопасность вложений способны активы с залоговым обеспечением.
При рассмотрении ценной бумаги важно рассмотреть также существующие недостатки. Постепенное погашение задолженности приводит к уменьшению купонных выплат, в результате – более низкая эффективная доходность. Помимо прочего необходима готовность к активному управлению средства. Возмещенную часть вложений потребуется реинвестировать с определенной периодичностью.
Примеры
В качестве примера рассмотрим облигации ГРУППЫ ЛСР-001P-02, на бирже можно найти по ISIN-коду RU000A0JXPM0. Заданы следующие параметры:
- номинал – 1000 рублей;
- ставка по купону – 9,65%;
- срок обращения – 1820 дней;
- дата размещения и запланированного погашения – 26.04.2017 и 20.04.2022 соответственно;
- купонные выплаты – всего 20 купонов с периодичностью в 91 день;
- погашение номинала – частями по 20% вместе с купонными выплатами № 12, 14. 16, 18, 20.
Исходя из имеющихся сведений, расчет перед инвестором осуществляется по следующей схеме: до 22.04.2020 года раз в три месяца (91 день) поступают выплаты в размере 24,06 рублей, в этот же день возмещается 200 рублей. При учете последующих списаний до 21.10.2020 купонный доход для 800 рублей составит 19,25 рублей, до 21.04.2021 для 600 рублей – 14,44 рубля, до 20.10.2021 для 400 рублей – 9,62 рубля, до 20.04.2022 для 200 рублей – 4,81 рубля.
Итого – за указанный период номинал возвращается в 100% объеме. Совокупная доходность за пять лет составляет 384,96 рублей.
Что лучше — облигации с амортизацией или без?
Для понимания, стоит ли покупать долговые бумаги с амортизаций, важно учитывать собственные ожидания и предпочтения. Облигации в большинстве случаев принято считать консервативным инструментом, избираемым на долгосрочную перспективу. Однако рассматривать вариант с амортизационными выплатами рекомендуется на короткий или средний срок – до 5 лет.
Первое, от чего зависит выбор, – текущая стратегия действий. С учетом снижающегося номинала, изменяющихся ставок и инфляции такая альтернатива не подойдет в качестве пассивного дохода. Отдать предпочтение подобному инструменту могут активные инвесторы, стабильно реструктуризирующие собственный портфель.
Как рассчитать доходность?
При расчете доходности изначально важно ознакомиться с действующей платежной политикой эмитента. Необходимо учитывать, как выплачивается тело и купон, в том числе уровень дюрации, доля и периодичность платежей.
Порядок расчета рассмотрим на выше представленном примере. Используем классическую формулу:
Д = КВ/Ц*100, где КВ – сумма купонных выплат, Ц – цена покупки.
Для долговой ценной бумаги ГРУППЫ ЛСР-001P-02 доходность с амортизацией за пять лет составит:
384,96 / 1000 * 100 = 38,496%.
За год доходность составит 38,496/5 = 7,7%, тогда как начальная ставка 9,65%.
Как видно, из-за снижающихся купонных выплат эффективность вложений сократилась почти на два процентных пунктах. При крупных инвестициях соответствующие потери окажутся значительными. Также важно учитывать, что без амортизации в результате периодической капитализации конечный прирост за период обращения окажется сравнительно выше.
Порядок расчета может измениться при наличии оферты, как отзывного, также возвратного вида. Досрочные выплаты в зависимости от направления могут оказаться более или менее эффективными для инвестора.
Как их найти и выбрать?
Сегодня купить облигации с амортизацией доступно на Московской бирже без весомых ограничений. Доступ к торговой площадке предоставляет ряд брокеров, в том числе Finam, Сбер, Тинькофф, Альфа-Банк и другие финансовые организации. Начальная стоимость – 1000 рублей.
Найти список актуальных предложений доступно на сайте bonds.finam.ru. В каталоге достаточно поставить галочку на пункте «Есть» напротив блока «С амортизацией», затем нажать на кнопку «Искать».
Также поиск бондов доступен на сайте Московской биржи в категории “поиск облигаций” https://www.moex.com/s2644. Выберите раздел “Параметры эмиссии”-> “Амортизация номинала” и поставьте галочку напротив пункта “только с амортизацией”.
При подборе варианта важно обращать внимание на кредитный рейтинг. Малоизвестные эмитенты зачастую прибегают к повышенным ставкам для привлечения номинала. Однако заявленная доходность не должна ставать главным ориентиром. Высокая прибыль – высокие риски. Следует выбирать финансово устойчивые организации, способные отвечать по собственным долгам. Не менее важные факторы выбора — доходность к погашению и дюрация.
Если говорить простыми словами, амортизируемые облигации – долговые бумаги с постепенным возвратом задолженности по частям. Подобный вариант отлично подойдет для реинвестирования, что означает активное управление финансами с возможностью повышения эффективности. Однако для пассивного дохода инструмент не столь привлекателен, поскольку реальная ставка по купонам окажется меньше ожидаемой.
● интернет-предприниматель, блогер;
● частный инвестор (с 2017 года инвестирую в акции, облигации, ПИФы, ETF-фонды);
● эксперт по фрилансу и управлению личными финансами.
● живу на пассивный доход (пришла к этому с нуля)
Подробнее об авторе
Присоединяйтесь к нам в Telegram и станьте частью нашего манимейкинг-пространства!
- Монетизация telegram-каналов: 6 способов - 14 ноября, 2024
- Работа для самосвала: где искать заказы и на какой доход можно рассчитывать - 16 мая, 2024
- Что такое колл-опцион по облигации - 15 мая, 2024
