Высокодоходные облигации (ВДО): что это такое и как заработать

Понятия ВДО до 2016 года не существовало. Облигации с этого сегмента назывались «мусорными». Считается, что высокодоходные облигации рискованное вложение капитала, но на деле показатель дефолтов по ним гораздо ниже, если сравнивать с крупными компаниями.

Тем не менее такие вложения связаны с рисками и нужно, научиться правильно, выбирать ценные бумаги. Подход к формированию портфеля будет немного другим, чем при подборе классических облигаций или акций.

Что такое ВДО?

Высокодоходные облигации (ВДО) – это ценные бумаги, которые не включены в состав фондов из-за несоответствия их требованиям. Эмитентами становятся малые и средние предприятия, которые приносят не больше полумиллиарда долларов.

На российском фондовом рынке нет точного определения, что это ВДО, но есть ряд признаков, по которым можно сделать вывод:

• рейтинг ниже «ВВ» или вообще отсутствующий;
• в обращении компании не более 1 млрд. облигаций;
• ставка по купону от 12% или доходность бумаг в несколько раз превышает ставки ЦБ;
• отсутствие банковских лимитов;
• размещение только среди частных вкладчиков.

Если 4 из 5 пунктов попадает под описание, то бумагу можно добавить в список ВДО. Хотя в этом вопросе лучше ориентироваться на свои показатели. У каждого инвестора свои требования и ожидания от вложений.

В тему: Что такое ипотечные облигации

Виды ВДО

Различают два вида ВДО:

• биржевые – в обращении на Московской бирже;
• коммерческие – оборачиваются на внебиржевом рынке.

Регистрация биржевых облигаций проходит по упрощенной схеме. По ним нет залогового обеспечения. Выплаты производятся только денежным капиталом. Понятие коммерческих облигаций введено с 2014 года. Их размещают по закрытой подписке и не торгуют на бирже. По таким бумагам еще меньше требований, но доходность по ним выше.

Коммерческие ВДО в основном размещаются организатором среди постоянных клиентов. Объемы выпуска небольшие – 15-50 млн. руб.

Как найти и выбрать?

Выбирать ВДО для своего портфеля нужно так же, как подбираются облигации со средней доходностью. Важно выделить для них не более 20-30% активов. И разделить покупку между ценными бумагами 8-12 эмитентов.

Лучшими вариантами станут новые компании, стартапы или фирмы, которые раньше были прибыльными, но ставшие токсичными. Рейтинг проверяется по S&P и Moody’s. Он должен находиться в пределах С-ВВ. Единственное обеспечение, которое должно быть по облигациям – это обещание о выходе на приемлемую рентабельность.

Анализ эмитента

Перед тем, как выбрать эмитента нужно провести детальный анализ его деятельности. Оценить спрос на услуги, продукцию, перспективы развития бизнеса. Изучить данные о доходности, проверить наличие кредитов, судебных разбирательств. Сравнить долю собственного капитала с долговой нагрузкой.

Потенциальные риски

Вложения в ВДО связаны с теми же рисками, что и стандартные бумаги. Но особое внимание стоит уделить кредитному риску эмитента. И при выборе бондов ориентироваться в первую очередь на него. Если долговая нагрузка слишком велика, то ВДО может перейти в разряд дефолтных бумаг, по которым не выплачиваются купоны.

Прежде чем инвестировать в облигации определенного эмитента важно тщательно проанализировать его финансовую отчетность, чтобы выявить негативные тенденции, способные привести к дефолту.

Как правило, дефолт не случается неожиданно. Финансовые проблемы компании проявляются постепенно, и о них становится известно заранее. Инвесторы в этот период начинают продавать проблемный актив, что сильно снижает его стоимость.

Есть еще два риска, которые нужно учитывать:

• ликвидности – то есть вероятности, что на облигации может не найтись покупатель, когда придет время их продавать;
• изменения цены – цена бумаг, обращающихся на бирже, постоянно меняется и зависит от активности продаж и покупок; когда условия по ВДО выгодные ее хотят приобрести многие инвесторы и рыночная цена превысит номинал.

Случает и обратная ситуация, когда стоимость облигаций падает ниже номинальной цены. В таком случае никто не станет держать свои вклады в ценных бумагах и покупать их дороже. Стоит отметить, что риск изменения цены (падения или роста) имеет значение, только если нужно продать ВДО раньше срока их погашения.

Риск ликвидности по высокодоходным облигациям будет всегда, так как оборот ЦБ на рынке создают управляющие и профессиональные фонды, но они не работают с ВДО. Потому у таких бумаг большой спред и малый объем торгов.

Полезные скринеры для поиска и анализа облигаций

Скринеры существенно упрощают и ускоряют поиск ценных бумаг. Инвестору не придется анализировать данные российских и зарубежных компаний. Он просто задает данные, и сервис подбирает ему подходящие варианты.

Популярные сервисы:

• Invest-Idei – предлагает идеи и стратегии для вложений, в основном брокеров российского рынка. Есть обоснование каждого предложения, а также рейтинг брокеров и сообществ по точности идей;
• Investing – сервис с аналитическими данными, новостями, инструментами для технического и фундаментального анализа. Здесь можно найти данные зарубежных компаний и торгующих на Московской бирже, есть версия на русском;
• Finviz – ресурс с новостями предприятий и скринером ценных бумаг для анализа. Есть встроенная карта рынка с доходностью акций за отдельные периоды или другими показателями, например выплаченными дивидендами, Р/Е. Есть данные только о зарубежных компаниях;
• Macrotrends – этот сервис не только об акциях, здесь есть детальная информация о деятельности компаний – прибыли, выручке, обязательствах, данных по индексам, ставкам и так далее.

Скринеры не просто полезны, они необходимы тем, кто торгует на фондовом рынке. Грамотный отбор ценных бумаг через сервисы, где доступна информация на несколько тысяч активов – это половина успеха в трейдинге. Только так можно быстро отобрать топ эмитентов и купить высокодоходные облигации.

Как сформировать портфель и заработать на ВДО

Практически все инвестиции рискованны. Поэтому при выборе актива, на котором можно заработать важно, оценивать не только потенциальный доход, но и надежность вложений, как минимум сохранность капитала.

Даже если риск достигает 100%, есть возможность свести убытки к нулю. Для этого инвесторы используют диверсификацию, то есть кладут яйца в разные корзины. Также при формировании портфеля нужно учитывать и процент соотношения, то есть насколько пропорционально нужно распределять капитал между проектами.

Например, если 80% инвестировать в один актив, а 20% разделить между 5-7 эмитентами, то это будет не правильное распределение. Такой портфель будет очень рискованным, так в одном месте будет сосредоточена большая часть капитала.

ETF на высокодоходные облигации

В 2021 году вопрос, где купить ВДО не стоит так остро, как раньше. Есть множество вариантов инвестирования, но ETF считаются самым предпочтительным вариантом. Это объясняется тем, что практически все фонды в этом сегменте ориентируются на индексы широкого рынка, что обеспечивает высокий уровень диверсификации.

VTBH

БПИФ инвестирует в американский фонд, который покупает высокодоходные корпоративные облигации в валюте. Это вложения в американские компании из разных секторов экономики с инвестиционными рейтингами и фирмы, не входящими в него. Получить прямой доступ к таким инструментам практически невозможно. Но с помощью VTBH даже с небольшим капиталом и отсутствием знаний можно вкладывать в ВДО.

BCSB

БПИФ инвестирует в облигации российских компаний с высокой доходностью и соответственно рисками. В портфель собрано более 25 эмитентов, что дает высокую диверсификацию и снижает риски. В основном это малые и средние предприятия, максимально приближенные к индексу Московской Биржи.

AMHY

Фонд инвестирует в высокодоходные корпоративные облигации с повышенным риском. AMHY покупает пай другого ETF, который следует за индексом с составом более 1200 облигаций с рейтингом от С до ВВ.

RCHY

Фонд покупает облигации российских компаний с ежемесячным купоном и повышенной доходностью. Следует за индексом RUHYRAIF, который разработан и формируется УК «Райффайзен Капитал». Чистые активы фонда оцениваются в рублях, в радаре и на Московской бирже также указана цена в рублях.

Благодаря ETF, получается, инвестировать с широкой диверсификацией капитала. Это позволяет минимизировать риски дефолта. Если один или даже два эмитента не смогут справиться с финансовыми проблемами и погасить облигации, то это отразится на доходности фонда, но не существенно. Например, вместе 10% годовых, инвестор получит 8%.

• Об авторе
• Недавние публикации

Иванова Светлана Сергеевна

● Образование: высшее, менеджер по инвестициям.
● Закончила курсы "Финансовый анализ" МГТУ им. Баумана, "Финансовые рынки и институты" ГУ ВШЭ, курс "Финансовая грамотность" СПбГУ.
●Занимает руководящую должность в одном из крупнейших банков РФ.
●Эксперт по личным финансам, финансовым рынкам, инвестициям
Связаться с автором s.ivanova@misterrich.ru

Иванова Светлана Сергеевна недавно публиковал (посмотреть все)

• Индекс гособлигаций RGBI: что это, состав, что показывает - 30 сентября, 2023
• Накопительный счет в Росбанке - 11 июля, 2023
• Лучшие книги по финансовой грамотности для взрослых и детей - 21 июня, 2023