Что такое колл-опцион по облигации
Облигации — простой и доступный инвестиционный инструмент, по которому установлен срок действия и выплачивается процент владельцу. Актив считается самым безопасным и предсказуемым для инвесторов. Однако колл-опцион является опасным, хоть и более привлекательным. Рассмотрим принцип работы, который обеспечивает высокий доход по облигации и основные риски. Чтобы оценить целесообразность инвестирования.
Краткое содержание статьи
Что такое call-опцион?
Колл-опцион или просто «колл» (в переводе с английского «отзыв») — контракт между продавцом и покупателей на покупку определенного количестве ценных бумаг по установленной цене. Покупатель имеет право покупки, но при выявлении рисков может отказаться, в отличие от продавца – который обязан продать облигации, если покупатель захочет их купить.
Фиксированная цена или «страйк-цена» выгодна для покупателя, ведь если в момент покупки стоимость бумаг вырастет, покупатель окажется в прибыли уже «на старте».
Приставка «колл» обозначает возможность дозорного погашения выпуска эмитентом в одностороннем порядке по заранее установленной цене. Проще говоря, эмитент, когда захочет, может выкупить (погасить) облигации не зависимо от желания держателя. Такие облигации с опционным соглашением, из-за такого механизма выкупа называют «отзывные».
Эмитенты, чтобы привлечь покупателей и смягчить риск из-за отсутствия гарантий по сроку инвестирования платят высокий процент.
Как это работает?
Например, инвестор купил опционы по цене исполнения — 1 000 рублей за единицу. Номинальная стоимость составляет 1 200 рублей. В течение срока действия облигации проценты на ценную бумагу снижаются, а ее цена выкупа увеличивается до 1 400. Конечно, держатель колл-опциона реализует свое право на покупку за 1 000.
Наоборот, если процентные ставки будут увеличиваться, то цена бумаги будет ниже цены исполнения, то есть дешевле 1 000 и покупателю выгодно чтобы срок погашения облигации истек.
Пример доходности по опционам «Газпром» с погашением к 2026 году:
Таким образом, инвестор в колл-опционы ожидает, что ставка будет снижаться, а цена исполнения увеличиваться.
При таком сценарии инвестор может использовать право по контракту и купить бумаги. В случае с ростом ставок — не покупать, а при наличии ранее купленных бумаг надеяться, что их выкупит эмитент, пока они не упали сильно в цене.
В чем риски опциона?
Для эмитента опционы выгодны, так как снижение цены исполнения уменьшает долговую нагрузку, да и проценты, под которые размещены бумаги ниже ставок по кредиту, а значит «переплата» тоже меньше. Например, эмитент выпустил бумаги сроком на 10 лет под 5%, но через 2 года ставка уменьшается до 2,5%. Эмитент принимает решение выкупить облигации и повторно их разместить под 2,5%. Для инвестора продукт более рисковый, так как при снижении ставок эмитент объявит о выкупе и придется срочно искать, где разместить возвращенный капитал и реинвестировать под менее выгодный процент, недополучить прибыль.
Как понять, что облигация является отзывной? Примеры
По сервису Доход ру в графе “Дата/ срок/ событие” указано – “Вероятность выкупа (call)”. Пример: АльфаБО-20
Условия досрочного погашения указаны:
- в проспекте эмиссии на официальном сайте резидента;
- на странице ценной бумаги на Мосбирже;
- на сайте или в мобильном приложении брокера;
- на специализированных ресурсах.
Для минимизации рисков отзыва облигации. Если выступаете в роли инвестора, обратите внимание на условия по опциону:
- вид оферты;
- дата, до наступления которой эмитент может отозвать опцион;
- стоимость выкупа.
Отзывные облигации требуют много внимания со стороны инвестора. Но чаще всего эмитенты редко выкупают их досрочно, а значит проценты выплачивают по ним весь срок действия, к радости инвестора.
● интернет-предприниматель, блогер;
● частный инвестор (с 2017 года инвестирую в акции, облигации, ПИФы, ETF-фонды);
● эксперт по фрилансу и управлению личными финансами.
● живу на пассивный доход (пришла к этому с нуля)
Подробнее об авторе
Присоединяйтесь к нам в Telegram и станьте частью нашего манимейкинг-пространства!
- Монетизация telegram-каналов: 6 способов - 14 ноября, 2024
- Работа для самосвала: где искать заказы и на какой доход можно рассчитывать - 16 мая, 2024
- Что такое колл-опцион по облигации - 15 мая, 2024
